FTX清算团队的「破产生意经」：瓜分加密帝国遗产的争议与反思
2025年7月4日，FTX债权人代表Sunil在社交平台发布了一份FTX破产清算的文件截图。文件显示，FTX将寻求法律意见，若用户属于受限制外国**管辖区，则可能会没收其索赔资金。
Sunil还公布了一项数据：在「受限制**」的索赔资金中，82%来自**用户。
然而，由于**对加密交易的严格限制，这些用户可能被定性为「非法」，从而被剥夺索赔**。这意味着这些用户不仅无法收回损失，他们的资产甚至可能被「合法地没收」。
这一声明引发了社区的强烈反应，许多**疑清算团队的合规理由不过是推卸责任的借口。有人称FTX的决定是「美式抢劫」，感叹「国人不如狗」，字里行间透着深深的失望与无助。一些人认为，尽管**对加密货币交易有严格限制，但用户资金不应被直接没收，且FTX的决定缺乏明确的法律依据。
外界最为关切的不仅是FTX是否「依法行事」，更是谁在做决定、依据何种标准行事、**受益者又是谁。
接手的人是谁？
接管这座废墟的，是一支来自华尔街的破产重组班底：以重组老兵John J. Ray III为CEO，并由老牌律所Sullivan Cromwell（下称SC）领衔，组建成的清算团队。
John J. Ray，一位专做公司尸体生意的老手。他曾接手安然破产案，在那场「世纪审判」里，为SC带来了近7亿美元的收入。
这一次，他带着同一个律所团队，把FTX接了过来。
高薪不是问题，问题是高到什么程度。根据公开文件，SC合伙人的时薪高达2000美元，而John Ray本人每小时也要价1300美元。据彭博披露的数据，截至2025年初，FTX Chapter 11破产程序中，SC累计申报的法律服务费用已高达2.49亿美元。
本该属于全体债权人的资产，正被「专业团队」一刀一刀切走。这也是为何FTX债权人一直指责：「他们在重复安然剧本。」
此外，当时FTX宣布破产的速度也令人感到蹊跷。直到SBF（Sam Bankman-Fried）在国会作证的完整证词草稿被曝光后，我们才知道他在破产申请的前两天被如何「围猎」。
一份由SBF准备提交国会的证词草稿中显示，FTX.US的总法律顾问、同样来自SC的Ryne Miller，曾与清算团队密切配合，迫使SBF及其管理层迅速走向**1章破产程序。
SBF在证词中写道：「Sullivan Cromwell的人和Ryne Miller向我发了非常多的威胁，他们连我朋友和家人都骚扰了……有人哭着来找我。」
但他已经没机会回头了。他发出的五封邮件，从未被John Ray回复过。
他只是这场精致掠夺中的前一个主角。
那份破产申请，是在连夜轰炸、恐慌和孤立中被按下的。他本想继续筹资，试图救场，却被自己请来的法律顾问提前踢出了舞台。
而真正的游戏——关于谁接管这家公司、谁分走它的遗产——才刚刚开始。
谁在瓜分FTX的遗产？
这支破产清算团队对FTX历史投资组合的处置方式令人愤怒与不解。
这些Portfolio曾是SBF布局「有效利他主义」梦想的重要棋子，也一度被认为是FTX能东山再起的宝贵储备，但被John Ray团队几乎「一刀切」式地甩卖清仓，且大部分出售价格远远低于真实价值。
最刺眼的这三笔交易，足以窥见整场清算的荒诞：
1）Cursor：20万美元换来5亿美元的叹息
Cursor，被AI圈誉为「Vibe coding神器」，FTX当年种子轮投资20万美元，在清算中被原价售出。表面看似不亏，但考虑到Cursor已被TechCrunch、彭博等权威媒体报道估值高达90亿美元，这一出售价堪称离谱。
根据保守计算，FTX本可以拿回至少5亿美元级别的股份收益，却在律师团队的操作下拱手送人。行业内甚至出现了「比特朗普赚钱还快」的讽刺，直指这笔资产被「特别黑」地甩卖。
2）Mysten Labs / SUI：9600万美元卖掉一个46亿的公链梦
Mysten Labs及其开发的SUI链，堪称下一个Solana，具备极高的公链扩容能力。
FTX在2022年以约1亿美元换得Mysten股权及8.9亿SUI**的认购权，但清算团队在2023年就以9600万美元的价格处理掉这笔资产，理由是「快速回笼资金」。
而在高位时，这批SUI的价值一度突破46亿美元，这意味着当时的9600万美元仅相当于日后价值的2%。
社区一度调侃，如果SBF在牢里看到SUI的行情，恐怕会气得吐血。
3）Anthropic：13亿美元卖飞一个615亿巨兽
Anthropic，由前OpenAI高管创办，聚焦AI安全，SBF亲自注资5亿美元，持有约8%股份。
清算团队在2024年分两次售出所有股权，总计换回13亿美元，外界起初认为算不错的变现成绩，但不到一年后，Anthropic估值冲上615亿美元，照此计算，FTX那8%股份价值接近50亿美元。
也就是说，破产清算团队至少错失37亿美元的额外回报。
FTX的投资眼光是对的，这几乎没有人会否认。他们在风口来临前精准射出了子弹，在这些公司最被忽视的时刻下注，并且拿到了核心份额。
但FTX崩溃之后，这些押注被当成废铁处理。
除了这三大典型案例，FTX清算团队在LedgerX、Blockfolio、SOL**大宗包拍等交易中，用一致的操作把它们「卖飞」，引起了巨大争议。
比如2024年清算拍卖SOL**时，Galaxy Trading和Pantera Capital等机构低价扫货，随后SOL价格一路**，**利润极其惊人，而原本的债权人却只能眼睁睁看着机会流走。根据金融时报、Cointelegraph等报道，FTX被认为在优质资产的处置中至少错失上百亿美元的潜在增值。
为什么会出现这种集中且短期内的「清算甩卖」？John Ray的说法是「及时锁定资金、避免波动风险」，可行业分析者指出，这样的理由无法解释为何大规模折价只针对熟悉的机构朋友进行，且很多资产在不到6个月后就出现大幅翻倍。
于是就有阴谋论传出，清算团队在极短时间内把好东西都卖给自家熟悉的基金，自己则能收取天价律师费、快速结案，**大赚一笔。原本属于债权人的资产，在「合理合规」的框架下，被低价转让给了更接近权力**的人。
那些被贱价转手的股份、**与期权的价值仍在继续增长；而原本该握住这份增长的人，只能隔着公示出来的PDF，看着未来被别人攫走。
破产清算还是「合法洗劫」？
没有哪个行业比加密行业更擅长忘记。眼下市场已重新陷入对AI、稳定币、RWA的追逐，2022年的危机仿佛已经过去，但这场清算程序其实远未结束。
过去三年，FTX的资产被一刀一刀地切割、打包、拍卖，扒光了一家平台的所有未来，只留下一个空壳。
FTX破产清算的规模与复杂度，足以载入全球加密史册，但真正值得写进教材的，恐怕是债权人对法律信任体系的集体幻灭。
一方面，John Ray和SC为代表的清算律师团队，**合法地收取了天价报酬，几乎不可能被**追责。另一方面，他们通过免责条款为自己加上了防护罩，即便未来被质疑「恶意清算」也无须承担责任。
对数以万计被FTX爆雷洗劫的散户来说，这不是救赎，而是第二次伤害。你可能错过行情，但被剥夺公平的追回机会，才是最残酷的。
目前，FTX破产资产预计将以总额145亿到163亿美元进行全球清算分配，可如果**等地区用户**无法顺利索赔，那将意味着又一场悬而未决的悲剧：有人被**排除在法律体系之外，而原本属于他们的资金被法律的繁琐程序、破产律师的灰色地带吞噬。
更甚者，FTX团队向破产法院提交的新方案中，还埋进了对顾问免责的隐藏条款，让债权人想**、想申诉几乎变得不可能。
或许对行业来说，FTX的崩塌只是又一个周期的谷底，但对于被困其中的人们，尤其是数以万计**散户，这不仅是资金的灭失，更是希望的终结。
那群被誉为「专业清算天团」的律师和顾问，用几行字就能决定百亿美元资产的命运，却再无人替这些普通投资者，留下**翻盘的机会。