8 月 19 日，Figure Technology Solutions（FTS）——这家由 SoFi 联合创始人、前 CEO Mike Cagney 创立的金融科技公司——已经向美国证券交易委员会（SEC）公开递交 IPO 申请，计划在纳斯达克以代码 FIGR 交易，正式启动上市进程。不同于传统金融机构循规蹈矩的打法，Figure 从诞生起就以区块链为骨架，用区块链重塑房贷与加密抵押**的金融新范式。

Mike Cagney 曾带领 SoFi 在互联网金融领域掀起一阵风潮，如今，他想用区块链再一次颠覆老牌银行赖以生存的业务模式。他表示「资金验证了我们利用区块链技术重新定义资本市场的愿景，我们也正在通过在其**和资本市场业务中采用区块链来获得真正的好处」。

从房贷切入：美国**的非银行 HELOC 提供商

在房贷市场，Figure 用速度和透明度直接击中了传统银行的软肋。过去，申请一笔 HELOC **可能要耗时数周甚至数月，而在 Figure 的平台上，用户只需通过 100% 在线申请，最快 5 分钟获批，5 天内放款。

截至目前，Figure 已帮助超过 20 万户家庭释放了 160 亿美元的房屋净值，跃升为美国**的非银行 HELOC 提供商之一。更令人玩味的是，这一切并不是靠「简化审核」来换取速度，而是得益于 Figure 自研的 Provenance 区块链。这是一条基于 Co**os SDK 的公有、PoS 区块链，支持即时终局性，一旦确认便不可回滚，保证了**结算的安全与透明。

Provenance 不仅为每笔**建立标准化、不可篡改的链上记录，还直接对接 Figure 自家的 Figure Connect——一个原生链上的私募资本市场平台。通过它，**发起方与投资方可以在链上完成匹配、定价和结算，整个过程从传统的数月压缩到数天，几乎重新定义了私募信贷的流转效率。

加密货币抵押**：HODL 与流动性兼得

如果说 HELOC 让 Figure 在传统房贷领域站稳脚跟，那么 加密货币抵押** 则是它在数字资产赛道上亮剑的方式。

在这个业务中，客户可以将 比特币（BTC）或 以太坊（ETH）作为抵押品，按** 75% LTV（**价值比）借出现金，利率**可至 8.91%（50% LTV），且无需信用评分。

所有抵押资产都会被存放在 去**化、隔离的多方计算（MPC）托管钱包中，客户可直接查看链上地址，确保资金**被挪用。这意味着，哪怕你正用 BTC 或 ETH 抵押借款，也能安心地继续「持币待涨」，而手里的现金可以用来还债、买房、装修，甚至直接加仓更多的加密资产。

这种设计在牛市中尤其受欢迎——投资者无需割肉就能释放流动性，同时保留资产增值的潜力；在熊市中，则能通过抵押获得应急资金，避免被动平仓。

积极融入币圈：RWA 与稳定币双轮驱动

Figure 的野心远不止于房贷和加密**。依托 Provenance 区块链的底层技术，在总计 277.4 亿美元的**化私人信贷市场中，Figure 累计发放**规模已达 130 亿美元，其中活跃**额高达 110 亿美元，使用率超过 84%，在 rwa.xyz 网站中可以看到，Figure 在私人信贷类别中稳居**。无论是房贷资产还是私人信贷，Figure 都能将其数字化、可编程化，并在链上实现标准化发行与交易。这些链上资产天然兼容去**化金融（DeFi）协议，使得原本锁在传统金融体系里的资金可以在全球范围内流通、抵押和复用，**模糊了 TradFi 与 DeFi 的界限。

与此同时，Figure Markets 推出的 YLDS 稳定币 已成为全球**获得 SEC 批准的计息稳定币，与美元 1:1 挂钩，并按 SOFR-50bp 计算利息，年化收益率约 3.79%。YLDS 不仅合规性无可挑剔，还为用户带来稳定回报，可用于支付、跨境结算、抵押融资等多场景应用。这一「RWA 稳定币」的组合，不仅为 Figure 锁定了真实资产与数字资产市场的双重增量，也让其站在了下一个数万亿美元市场的入口处。

资本布局与上市筹备

短短几年间，Figure 先后完成了多轮融资，投资方包括 DCM Ventures、DST Global、Ribbit Capital、Morgan Creek Digital 等知名机构，还获得 Jefferies、摩根大通 等的数十亿美元债务授信。据市场消息，本次 IPO 承销阵容中又出现 高盛、摩根大通等华尔街**投行的身影。

在此之前，Figure 已对内部架构进行了重组，将**实体 Figure Lending LLC 纳入 Figure Technology Solutions 品牌体系，并引入了具备丰富监管与公司治理经验的高管团队，为上市铺平道路。

财务表现同样抢眼。2025 年上半年，公司营收达 1.91 亿美元，同比增长 22.4%；净利润 2,900 万美元，相比去年同期的 1,300 万美元亏损实现大逆转。这不仅说明 Figure 已走出扩张初期的亏损周期，也表明市场对区块链借贷与金融服务的需求正快速增长。

Figure 在招股书中强调，其核心优势在于利用区块链为长期缺乏流动性的市场注入活力。通过资产**化，公司希望**融资成本、打破传统金融壁垒。IPO 后，CEO Cagney 将保留多数投票权，确保战略方向掌握在自己手中。这种双重股权设计固然能保障长期愿景，却也引发了外界关于股东权益的讨论。

值得注意的是，早在 2021 年，Figure 就完成了 2 亿美元融资，估值高达 32 亿美元。虽然此次 IPO 的估值尚未披露，但分析师普遍看好其市场前景：重回盈利的 Figure，恰好站在金融科技与区块链的交汇点，正迎来资本追捧的**窗口。

Cagney 在招股声明中表示：「区块链的价值远超颠覆金融。通过将原本缺乏流动性的资产及历史数据上链，我们能够为前所未有的市场注入活力。这次 IPO，只是区块链走向资本市场全景图的一小步。」

总结

2025 年，或许将被记住为币股元年。从各种「山寨币版微策略」的横空出世，到 CRCL 创造 IPO 后一个月 10 倍的疯狂神话，再到 Kraken 等**加密企业的摩拳擦掌，资本市场与链上市场的**正驶入深水区。

如今，所有人都在等待那个真正意义上的 RWA 巨鲸——一个能将万亿级现实资产搬上链，并像比特币、以太坊那样重新定义市场格局的存在。Figure 正在向这一位置全速冲刺，而它的下一步，或许就是历史的一部分。

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