安联**精选混合基金经理、安联基金研究部总经理程彧认为，A股与H股均属于**股票市场，都是由共同的长期支撑要素驱动(包括企业长期竞争力、长期盈利、系统性风险缓和、政策托底等，这些要素一起影响股票定价的分子端(企业盈利与分母端的风险溢价(投资信心。

　　相比之下，二者之间的差异主要体现在股票定价的分母端的无风险利率：

　　H股是更为开放的**市场，外资持股占比(存量相对更高，外资适用的无风险利率以美债利率为核心参考；

　　A股无风险利率主要参考**国债利率。

　　从未来利率下行空间看，美债利率下行潜力大于**国债，因此H股无风险利率下行潜力相对更大。

　　当前，包括A股与H股在内的**股票正在一同经历RERATING(价值重估的大周期，港股市场的潜力主要集中在一些特色的、差异化的以及对利率变化更敏感的板块：

　　创新药板块： H股市场汇聚了大量生物科技及创新药企业，其中部分企业在A股市场中较为稀缺，为投资者提供了独特的配置机会。同时受益于全球创新药研发进展及**政策利好，该板块持续受到市场关注。

　　红利资产： H股红利资产多集中在金融、能源等传统高分红行业，盈利能力和分红政策相对稳定，抗波动能力较强。同时，由于美债利率具有相对更大的下行潜力，港股红利资产的重估空间相对较大。

　　总体而言，A股与H股均有较大投资机会，将其共同纳入投资组合不仅能更**的分享**经济增长与经济结构转型的红利，并且能有效优化投资组合的风险/收益特征。但是，市场机会的结构存在差异，且行情节奏可能不同步，投资者需结合板块特性以长期视角进行有效配置。