申万宏源证券

申万宏源证券**时间推出打造专业金融生态圈建设指南的研究

【研究报告内容摘要】

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主要研究领域:资产管理机构以受托资产管理、私人信托计划和基金、pe基金为目标的多元化财富管理产品体系，随着公募基金、私募基金、资产管理和量化投资等产品机构集群的涌现，给理财需求和投顾机构带来新的财富管理需求。

产品生态:2022年FOF业务将突破300只，产品数量的增长，将会直接关乎理财需求和盈利水平。

可以预见的是，FOF规模将逐步增加。

产品“两朵云”格局初现，新客不断:我们看到FOF机构已经将资产配置和财富管理业务作为核心竞争力，已经获得不错的市场份额。

未来五年，尤其是未来20年，**场的FOF产品将会达到3000多只，这个市场预计将是30万亿。

在财富管理业务上，FOF机构在满足投资者不同需求的基础上，还将充分调动客户的理财需求，依托大数据、AI、量化投资、估值修复等工具，为市场提供更多元化的标的和服务。

同时FOF有望成为各家机构重中之重，各类机构对于大类资产配置和财富管理领域的探索都具有重要意义。

我们也看到，养老第三支柱和基金、ESG基金正逐渐成为我国养老第三支柱的重要方向。

随着**政策红利的释放，养老投资市场将更加广阔，行业的机构化将逐步成为主流。

长期投资基金是主赛道

长期投资基金是养老第三支柱的重要补充，既要兼顾中短期的**回报，更要兼顾短期的相对回报，行业分化依然很明显。

如果基金涨幅过大，投资者会选择赎回，基金公司投资者无疑会面临盈利和规模的双重影响。

前些年，市场经历了较**动，但是投资者感受并不强烈，从而使得投资者追涨杀跌，这也导致不少优质基金经理在管理基金中出现风格失灵现象，因此一直在与投资者强调长期投资，不跟风追求短期业绩的“追星”，部分基金的业绩表现却时常显现出“**魔咒”