A股的表现还是相当坚挺，上周A股在政治局会议利好助推下小幅上涨，两市日均成交额维持在9000亿附近。市场风格表现相对均衡，但行业主题分化较大，受政治局会议对经济稳增长相关政策定调超预期支撑，顺经济周期相关的地产链、资源品、传统制造业等相关行业板块涨幅靠前；市场风险偏好改善背景下，前期相对滞涨的军工、医药、新能源等成长行业也均有明显反弹；而前期涨幅较大的AI主题，受产业信息波动本周股价有所回落；石化、金融、电力等偏防御性的红利主题行业则涨幅相对靠后（数据来源：wind）。

　　聊聊“步入技术性牛市”的港股

　　最近比A股话题度更高的，是港股。港股的接连上涨，吸引了众多投资者的注意。昨天（5月13日）恒生指数盘中重新站上19000点，是该指数时隔9个月重新站上19000点。

图表1:今年一月底以来港股在全球主要股指中表现大幅**（%）

来源：wind，华福证券研究所

　　注：统计时间区间为1月23日-4月30日

　　近期港股为什么大涨？

　　从券商们的研报总结来看，基本都对港股抱有比较坚定看好的情绪，至于其中原因，主要是以下几个方面。

　　1.资金面是关键

　　众所周知，港股市场的流动性相对比较差，成交量一直相对清淡，资金面一旦出现边际变化就很容易带来快速且大幅的上涨，而从近期的情况来看，海内外资金正在加速入港。

　　首先，日本央行在今年3月19日开启加息进程，导致日元快速贬值，叠加日经与美股陷入震荡格局，在全球资产仓位再平衡的推动下，海外投资者开始撤离美股、日股，并逐渐回补港股资产。

图表2:从港股不同中介机构持股比例月度变化来看，3月以来**中介机构持股比例持续上升

数据来源：平安证券，《港股：风从何来？资金面改善是核心，

　　政策出台是助力》，2024/4/29

　　其次，作为近两年加仓港股的主力，南向资金对港股的买入速度也只增不减，数据显示，截至上周五，南向资金今年累计买入港股2054.111亿元，接近去年全年（2894.50亿元）的70%，为港股资产的表现提供了支撑作用。（数据来源：Wind，截至2024/5/10）。

　　2. 政策利好提振了信心

　　4月19日，证监会发布了《5项资本市场对港合作措施》，明确了放宽沪深港通下股票ETF合**产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排等拓宽港股资金流动通道，改善市场流动性的措施，有助于丰富互联互通投资品类和策略，吸引更多资金流入港股市场，提升港股交易活跃度。

　　3. 超跌带来的反弹需求

　　抛开近期的上涨不谈， 港股此前的表现大家也都清楚。如果从2021年2月17日高点算起，截至今年4月21日，恒生指数、恒生科技均已持续下跌了3年多，跌幅分别达到47.23%、69.35%（数据来源：Wind，2021/2/17-2024/4/21），在资产价值没有变差的前提下，修复的需求**强烈，投资热情很容易被点燃。

　　既然这么多利好的消息，那我们要不要立刻冲冲冲？

　　1. 不要在短期情绪高涨的影响下贸然冲动加仓。

　　港股是出了名的波动大，即便是在行情火热的阶段，如2019年、2020年，恒生指数与恒生科技指数也是会出现10%、甚至20%以上的回调。而当前短期情绪已经非常高涨，存在回调的可能性。

　　2. 分清楚自己投向这类高波动的钱，属性是否合适？

　　在我们的投资策略里，有赚长期增长的钱，也有赚波动的钱，重要的是资金属性要适配。

　　3. 相比较预测短期，最重要做好纪律化投资