大家好，我是量子熊猫。

本来今天只有三只新股的，结果晚上一看又插队了一个，头大，感觉很久没有一天发四只新股了，特别最近主板的特别多，应该故意放闸的，但又不知道为什么。

今天市场走得很弱鸡，最近感觉A股和港股又开始像美股的跟屁虫，大前天美股走弱，然后A股和港股跟着大跌，前天美股走强，然后A股和港股跟着大涨，然后昨天美股又走弱了，今天A股和港股又跟着跌。

再到今晚美股是这样的，明天应该能涨了吧。

但如果点开纳指的K线图，会发现人家走弱是涨0.0x个点，走强是涨1-2个点，大A和港股跟来跟去，反而是越走越低了...连当个跟屁虫都跟歪了。

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破**况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在**的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是**就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破**况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，**企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的****要素。

**的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要**考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2023年3月17日可申购新股分析

海通发展（603162）：

企业基本情况：

全称“福建海通发展股份有限公司”，主营业务为**沿海以及**远洋的干散货运输业务。

境内沿海运输方面，公司主要运输的货物为煤炭，现已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量**的民营航运企业之一，同时积极拓展铁矿、水渣等其他干散货物的运输业务；

**远洋运输方面，公司运营的航线遍布30余个**和地区的200余个港口，为客户提供矿石、煤炭、化肥等多种货物的海上运输服务。

公司组建了以51,000载重吨和57,000载重吨超灵便型干散货船舶为主的船队，截至2022年末，公司船队共包含自有船舶21艘、光租船舶2艘，自有船舶运力及光租船舶运力合计超过120万载重吨，运力规模在**从事干散货运输的企业中排名前列。

业务主要是境内和境外的海运。

具体营收方面，主要营收中境外航区营收占比快速提升，估计就跟之前疫情出口需求旺盛有关。

对应行业为水上运输业，可比上市企业分别为招商轮船（601872）、宁波海运（600798）、宁波远洋（601022）、长航凤凰（000520）。

发行情况：

企业由中信证券主承销，新发行市值15.38亿元，发行后总市值153.75亿元，发行价格37.25元，发行市盈率22.99，PE-TTM20.60x，顶格申购需要12.0万元市值。

对比水上运输业行业PE-TTM为6.38x，对比招商轮船PE-TTM为10.10x，对比宁波海运PE-TTM为19.48x，对比宁波远洋PE-TTM为24.39x，对比长航凤凰PE-TTM为49.84x。

业绩情况：

预计2023年**季度营业收入约为32,500万元至39,000万元，同比变动幅度为-14.65%至2.41%；

归属于母公司所有者的净利润约为7,330万元至13,030万元，同比变动幅度为-43.31%至0.78%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为7,300万元至13,000万元，同比变动幅度为-43.44%至0.73%。

2022年营业收入204,603.25万元，2021年营收159,818.27万元，2020年营收67,887.51万元，年复合增速为73.6%。

2021年扣非归母净利润66,873.21万元，2020年扣非归母净利润50,376.91万元，2019年扣非归母净利润5,132.97万元，年复合增速为260.95%。

2020-2022年营收和利润都**，然后到2023年一季度营收和利润暴跌。

参考招股说明解释，主要因为前期疫情导致需求旺盛，然后开始回落，海运分析很多次了，就不赘述了，反正顶点是肯定已经过了的。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为21.99%、 42.19%和40.06%，在2021年大幅提升，然后在2022年有**下滑。

参考招股说明解释，主要因为主要因为境外运输价格**带动毛利率**。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩肯定是**后开始回落了。

从发行情况看，沪市主板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

**就不汇总了，这货发行偏高，但是有主板加持预计赚得也不会多，但应该是不会亏得，G中信。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在**问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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