随着**层面国企改革“1 N”政策文件的陆续发布，地方政策性文件也相继出台，国有企业改革的进程明显加快，党的十九大报告提出，“深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界**企业”，使其改革思路与方法日渐明晰。但如何激发国有企业员工的创造性和积极性，更多的为国有企业留住人才，并建立有效的内部激励约束机制以实现高质量的可持续发展仍是一个难题，2015年出台的《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）及2016年出台的《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股计划试点的意见》（以下简称《试点意见》）中提出的实行混合所有制企业员工持股无疑是解决上述问题的有效方式之一。

一、员工持股

员工持股是基于双因素经济理论（基础宏观理论）、人力资本理论、代理理论、分享经济论、企业职工主体理论、激励理论等基础理论通过不断发展得来的产物，上述基础理论在此不一一赘述。

（一）员工持股在我国的沿革与发展

员工持股在我国从无到有，其改革探索过程中出现一些问题经历了三起三停，并发展到在**范围内开展试点工作，可大致分为以下四个阶段：

表1 员工持股在我国的发展

（二）员工持股概念

据资料收集，员工持股有广义与狭义两个概念，狭义的员工持股是仅指企业在公平的范畴上，允许较大范围的员工直接或间接持有本公司股份，广义的员工持股在此基础上还包括了股权激励的范畴。本文为国有企业视角下的员工持股，取其狭义的概念。

（三）国有企业员工持股特点

《试点意见》是本轮国企改革中关于员工持股最核心的政策之一，本文再次研究回眸《试点意见》的关键要求，总结国企员工持股的3个关键要求：

1、激励对象

《试点意见》指出，“参与持股人员应为在关键岗位工作并对公司经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干，且与本公司签订了劳动合同。”员工范围由过去我国实行的全员持股改变为核心骨干持股，以防止员工持股演变为人人可得的福利股，并且提出“以岗定股，动态调整”原则，可以更好的激发核心骨干的潜能，对其起到激励作用。

2、持股比例及股权结构

根据《试点意见》的规定，“员工持股比例应结合企业规模、行业特点、企业发展阶段等因素确定。员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于公司总股本的1%。”，“实施员工持股后，应保证国有股东控股地位，且其持股比例不得低于总股本的34%。”由此可见，保障国有股权为控股地位为首要原则，而后再规制具体的员工持股比例。

3、持股方式

《试点意见》中提到“员工持股的方式可采用个人名义直接持股、公司或者合伙制企业、资产管理平台三种方式中的**一种，通过资产管理计划方式持股的，不得使用杠杆融资。持股平台不得从事除持股以外的**经营活动。”从试点实践中来看，有限合伙企业持股因其灵活性及方便管理、可避免双重征税等优点而成为目前员工持股的主流[1]。

表2 三种员工持股方式税负比较

二、国有企业员工持股现状

（一）从行业分布分析

2014年到2017年间，**实施员工持股的上市公司有826家，行业分布广泛，其中信息技术业共有513家，是实施员工持股最多的行业，这符合《试点意见》中提出的“优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点”这一趋势。

实施员工持股的企业属性占比中，国有企业占比10.55%仅次于民营企业，其**企国资控股、省属国资控股和地市国资控股企业占比大致相同。

表3 2014年-2017年上市公司实施员工持股公司属性占比表

（二）从数量分析

2014年到2017年，共有87家国有企业发布员工持股计划预案公告，从下图可以看出2015年出台的《指导意见》得到积极响应，总体数量上由2014年的8家企业增加到2017年87家企业，2015年增长幅度较大，2016年和2017年趋于平稳增长，这一现状符合2016年出台的《试点意见》的指导思想，由试点到扩大范围，稳步发展

图1 实施员工持股国有企业数量

（三）从锁定期分析

2016年发布的《试点意见》中强制要求了36个月锁定期，是上述87家国有企业中选择锁定期36个月的占大多数的主要原因，同时体现出了国有控股混合所有制开展员工持股的内在驱动，通过员工持股的改革方式，吸引并留住核心骨干人员，以长效激励为导向，达到在较长时间内持续为该企业工作的目的。

表4 国有企业员工持股计划锁定期

（四）从资金来源分析

《试点意见》中提出的“增量引入、存量不碰”是原则性要求之一，从下表来看，在87家企业中通过员工薪酬和自筹资金获得资金的企业共有84家，并且87家企业的资金来源方式都有员工薪酬。以员工薪酬等作为引入增量的有效来源，有利于有效防止国有资产流失，并利于促进员工关注企业效益，更好的体现出利益共享，风险共担的初衷。

表5 国有企业员工持股计划资金来源

三、国有企业员工持股案例

根据公开资料收集，下面对广日股份员工持股案例从激励形式、激励对象、约束条件、资金发放等多方面进行阐述。该案例的激励方式中出资购股与业绩股票相结合是一大亮点，一方面将员工自身利益与企业利益捆绑，起到激励作用，一方面通过自筹少部分资金的方式增强员工归属感，并减轻企业资金压力。

表6 广日股份员工持股案例

（注：以上内容摘自广州广日股份有限司（广州广日股份有限司员工激励计划（草案））

参考文献：

[1]于洁.国有企业改革中混合所有制企业员工持股制度研究[D].绵阳.西南科技大学，2019.

[2]公司股权激励员工持股三种方式比较：
https://www.sohu.com/a/282675754_754988，2018-12-18.

[3]王霞.国有企业员工持股计划激励研究——以海格通信为例[D].蚌埠.安徽财经大学，2018.