1

星期效应的上涨概率

     图一展示了自2005年以来的星期效应。可以看出，周一、周二上涨概率明显超过了50%，不到60%，即上涨可能性大于下跌可能性。周三、周五要低一些，50%稍多。周四小于50%，即下跌可能性要大于上涨可能性。所以，从2005年1月到2023年6月，在19年半的统计区间上，说周四是”传统的下跌日“是有统计支撑的。

图一，上证指数2005年-2023年6月的星期效应

     图二展示了自2019年以来的星期效应。周一、二、五仍然能保持5成以上的比例，周三下降明显，甚至低于5成，周四仍然不堪。图二对比图一，除了周四上涨概率稍有所上升外，剩下四天都出现下降，也能说明这几年的行情变得不太友好。

图二，上证指数2019年-2023年6月的星期效应

2

星期效应的平均涨幅

     图三展示了自2005年以来一周五天的平均涨跌幅。结合图一，在周一、周二上涨概率相差不大的情况下，周一平均涨幅明显要超过周二（周二略小于0），周三和周五虽然上涨概率不高但平均涨幅也能大于0，而周四平均涨幅-0.1%。这里从另一个角度为”传统下跌日“做了注解。

图三，上证指数2005年-2023年6月的星期效应

     图四展示了自2019年以来的一周五天的平均涨幅。可以看到2019年以来市场发生了**的变化。

图四，上证指数2019年-2023年6月的星期效应

3

星期效应实测

      发现了规律，如果按照这个思路指导实操效果如何呢？

交易设计：以图五左上角**个图为例，表示以上证指数周一收盘价买入，然后分别在周二、周三、周四、周五收盘价卖出，在不考虑手续费情况下，看收益差异（如果选择下周一卖那就相当于一直持有，和上证指数重合）。观察以周一买入为例的几条曲线走势，很明显，无论选择哪天卖掉，都跑不赢上证指数。

       再看图五左边这列第4个图，选择在”传统下跌日“周四收盘价买入，然后选择周五、下周一、下周二、下周三收盘价卖出，除了只持有一天选择周五卖出跑不赢上证指数外，随便折腾一下都比持有不动要强，尤其选择下周三卖出，远远跑赢指数。这里可以得到一个简单直观：股市的下跌很大一部分是由周四贡献的。

      右边这列要表达的跟左边一样，只是换个思路而已。以第三个图为例，先确定周三卖，然后分别以哪天买的形式予以呈现，意思一样。

图五，2005年-2023年6月周度买卖点实测

图六，2019年-2023年6月周度买卖点实测

1

月度效应的上涨概率

     如图七所示，从2005年以来，除了3、4、5月份，剩余9个月上涨比例均大于50%。其中2月上涨比例超过70%，说“春节红包”不为过，而”五穷六绝七翻身“也有**统计支撑。

图七，上证指数2005年-2023年6月的月度效应

      图八展示了2019年以来的统计数据，4年半的时间，样本过少，只做个参考，但整体来看月度效应未发生太大变化。

图八，上证指数2019年-2023年6月的月度效应

2

月度效应的平均涨幅

     图九和图十展示了上证指数的每月的平均涨幅，年底到次年初的春节行情进一步得到验证。从2005年开始的长周期统计来看，6月虽然上涨概率超过5成，但平均涨幅却是近-2%，领跌全年，说它是“六绝”不算冤枉，而7月份的上涨概率并列第二高，其平均涨幅无论**值还是对比前一个月都足以令人振奋。

图九，上证指数2005年-2023年6月的月度效应

图十，上证指数2019年-2023年6月的月度效应

1

和猜测

     星期效应：从长时间统计看，本号多次调侃的周四”传统下跌日“并非诬陷，上涨概率较低 负的平均涨幅，并结合周四买入，到下周三卖出的回测，可以推断，市场的下跌大部分是由周四贡献的，其次是周五，而周一可以贡献相对稳定的涨幅。

     星期效应解释：可以试着从政策和心理两方面进行解释。**，政策层面，为了减少对市场的影响，很多政策选择在周五收盘后发布，因为处于经济上行周期和监管层对股市的呵护，利好政策居多，因而前半周上涨居多，然后随着利好的兑现，接下来尤其是周四会出现幅度较大的回调下跌，周五在超跌后形成**的反弹。第二，心理上，周四下跌、周五苟且后，周末休息两天，悲观情绪能缓一缓，新的一周多少能乐观一些，”二十年后又是一条好汉“。

     月度效应：鉴于2月份上涨概率和平均涨幅双高（包括11月、12月），造就了”春节行情“，于是有了”春节红包“的说法。”五穷六绝七翻身“来源于港股，对A股从2005年以来长周期统计发现，3、4、5月上涨概率是50%，即亏损可能性更大的，而6月上涨概率虽然强过抛硬币，但因其平均涨幅以-2%领跌全年，担当的起“六绝”称谓，从7月份开始，市场将有望走出阴霾。

      月度效应的解释：本号对月度效应没有特别的解释，只用数据展示这一现象。各路专业机构众说纷纭，如“春节行情”可以列很多条，政策红利、政策预期、资金、情绪、基金业绩考核等等。民间对全年股市有更全的顺口溜：“一平二扬三拐弯,五穷六绝七翻身,七上八下九十开花,十一、十二延续震荡”，经验之谈从统计上看有**道理也有所偏差，还缺乏逻辑上的权威解释。

2

警示

     尽管说了一遍又一遍，还是有必要单独列一段。

     切记，历史不代表将来，周四并不总下跌，本篇只为判断市场未来走向提供了一个不同的角度，简单的按图索骥不可取。再差的行情也会有上涨的行业或个股，例如军工行业往往在市场不好时候会有所表现，尤其在近几年结构性行情下，市场更不均衡，这里仅在指数层面从概率角度进行了探索。