解读即将上线 SNS 的 Sonic：引入 LBP 能否帮助 IC 链创造打新热潮？
作者 | 白泽研究院
Sonic（原 DFinance）是互联网计算机（IC）的早期 DeFi 应用程序之一，于 2021 年 8 月推出测试网，并于次年一月正式上线 V1 版本。其目标是成为 IC 生态系统的 DeFi 产品套件，目前的功能包括**交换和 LBP 模式的 Launchpad。在上线初期，Sonic 的 TVL 一度达到 270 万美元的峰值，此后逐渐回落至当前的 56 万美元。
虽然当下整个 IC 生态系统都不景气，但 Sonic 的交易量数据还能时不时的窜起来一下。除了积极上币、经常举办流动性挖矿活动以外，最重要的原因还是 Sonic 引入了创新的 LBP 平台作为其 Launchpad。
如果把 Sonic 自己的**发行活动算在内，那么已经有 4 个项目在 LBP 平台上发行了**。
目前 Sonic 正在筹备上线 IC 链的应用治理系统 SNS，发行**，建立 DAO。如果 Sonic 能如其**愿景发展，那么笔者认为该协议能够成为 IC 生态系统最重要的 DeFi 之一。为什么？原因就在于 LBP。
Sonic 的 LBP：为项目方和投资者开辟双赢局面
在 2021 年，IDO 取代 ICO 成为了加密筹资主流，为了实现 O（Offering），最常见的方式是在 DEX 上进行双币 Swap（流动性兑换）。然而，这种方式面临一个问题，“科学家”和“巨鲸”的**时间冲入，会导致后续普通参与者的入场成本过高，也会导致**的价格发现不合理。为了解决这一问题，以太坊 DeFi OG 协议 Balancer 创造了 LBP（Liquidity Bootstrapping Pools，流动性引导池）——一个可以动态改变**权重的智能池。
在流动性引导池模式中，平台允许项目方自由设定权重和指数曲线，不需要限制在 1:1 的比例。项目方通常会为自己**设置一个相对较高的价格，随着时间的推移，自动改变池子中双币的权重。如果没有人参与，项目**价格会逐渐**。因此，LBP 模式的开盘价较高，而较优惠的价格通常会出现在活动的后期，以阻止由于早期投机行为导致的价格飙升。
综上，LBP 是一种以公平、透明、**的方式在链上发行新**的机制。
在推出 LBP 模式的 Launchpad 后，Sonic 首当其冲通过 LBP 发行了 SonicX，这是一种“凭证**”，可在 SNS 之后换取正式** SONIC。下面我们通过这个例子详细说明一下用户参与 LBP 打新的原理。
今年 7 月，Sonic 通过两个阶段的**销售活动，SonicX LBP 1 和 SonicX LBP 2，成功推出了 SNS 之前的凭证** SonicX。
现在我们只考虑 SonicX LBP 1，Sonic 向池子中添加了两种**，SonicX 和 ICP。池子中的起始金额为 10 万 SonicX 105 ICP，起始权重为 95%（SonicX）：5%（ICP），**权重为 10%（SonicX）：90%（ICP）。
当池子公开后，参与者开始使用 ICP 购买 SonicX **。随着购买的 SonicX **越多，池子中剩余的 SonicX **就越少，因此每个剩余 SonicX **的价格都会上涨。
然而，当市场需求逐渐**或参与者认为 SonicX 价格被高估，鲜有人购买时，SonicX **价格并不会维持不动，而是池子中双币的权重会按照项目方设置的调整率进行改变，从而使得 SonicX 价格下跌。如果是参与者认为 SonicX 价格被高估，当价格跌至**水平时，会有机会购买，则购买压力会再次推动价格上涨。
在 SonicX LBP 1，由于巨大的需求，SonicX 的价格先从初始的 0.26 ICP **上涨至 0.33 ICP，此后回落至** 0.085 ICP，又再次上涨至**的 0.23 ICP。Sonic 通过 LBP 发行**，是对投资者最友好、最公平的方式之一，在规定的时间内，投资者有机会在 0.085~0.33 ICP 的区间内进行自由购买。并且，**的**价格也可以成为最合理的 DEX 上市初始价格，算是**在正式上市交易前的一次价格发现实验。
在了解 LBP 后，我想来聊聊为什么我认为 Sonic 有机会成为 IC 链未来不可或缺的 DeFi 项目之一。
不得不说，SonicX LBP 给后续想要通过 LBP 发行**的项目开了个好头。
Sonic 为 LBP 营造的叙事，可不是仅仅成为龟缩在 SNS 之下的独立 Launchpad 那么简单。
在 SonicX LBP 1 中，不论是什么价格买入，投资者购买并持有的每个 SonicX **，都将在 Sonic 上线 SNS Swap 发行正式** SONIC 后，换取 20 倍数量的 SONIC **。
在 SonicX LBP 2 中，不论是什么价格买入，投资者购买并持有的每个 SonicX **，都将在 Sonic 上线 SNS Swap 发行正式** SONIC 后，换取 3 倍数量的 SONIC **。
随后在支付 id 项目 Identity Registry 的 LBP 中，不论是什么价格买入，投资者购买的每个 TRT **，都将在 Identity Registry 上线 SNS Swap 发行正式**后 ，换取 20 倍数量的正式**。
在 P2E 游戏项目 IC Boxy 的 LBP 中，不论是什么价格买入，投资者购买的每个 BOX **，只要持有一年，都将获得 5 倍数量的 BOX **额外空投。
在 DeAI 项目 ELNA 的 LBP 中，不论是什么价格买入，投资者购买的每个 ELNA **，都将在 ELNA 上线 SNS Swap 发行正式**后，换取 20 倍数量的正式**。
通过观察这四次 LBP，我们可以分为两类，一个是项目自发行**，一个是项目上线 SNS 的前哨站。
项目自主发行**，这本身就是 Sonic LBP 作为 Launchpad 应该提供的功能，为项目方提供发行**、筹集资金的渠道，为投资者提供公平的打新方式。LBP 为这些投资者和项目方开辟了双赢的局面。
更重要的是作为 SNS 的前哨站。IC 链生态项目上线 SNS 需要**门槛，首先是**和**经济学需要征得 ICP 质押者多数票通过才能上线 Swap，其次是如果 Swap 中筹集不到预设的 ICP 数量标准，也会以失败告终。
假设现在有个项目 A，是想上线 SNS 的，不过离门槛还很远，但需要筹集一些资金以维持开发工作。很多这样的项目通常选择 Funded **，为每个**参与者提供 NFT，作为正式发币后空投的凭证。但 Sonic LBP 其实是一种更好的选择，通过发行凭证**来筹集必要的资金，而且 LBP 的价格发现也更有利于项目方对 SNS Swap 进行定价（ICP 筹集比例）。购买者在 LBP 后可以立即自由交易，流动性要比 NFT 更好，而且如果项目方上线 SNS 失败，**持有者也有机会退出流动性，因为这些凭证**，也是一种可交易的资产。对于项目方和投资者，何尝不是又一种双赢的局面。
因此，Sonic 能够成为项目方上线 SNS 的前哨站，就这样的一个叙事，足以将 Sonic 推向 IC 链未来可能出现的繁荣生态的漩涡**。
SNS Swap 后 LBP 参与者可以获得高利润
上周，Sonic 在 DFINITY 开发者论坛上发布帖子，预告了即将到来的 Sonic SNS Swap。
**经济学
$SONIC 的总量为 1.25 亿，具体分配如下。
社区分配，共 45.8%，其中包括：
交易奖励 – 25% – 3125 万
LP 奖励 – 7.5% – 937.5 万
国库 – 12.3% – 1537.5 万
空投 – 1% – 125 万
投资分配，共 32%，其中包括：
社区种子投资者 – 2% – 250 万
SNS Swap – 20% -2500 万
未来的融资 – 10% – 1250 万
开发团队分配-14.5%-1812.5 万
收购 Fleek-4%-500 万
LBP 销售-3.7%- 462.5 万
值得注意的是，总量的 1%（125 万 SONIC）将空投给 M Cake NFT 持有者和 Sonic 支持者（猜测为早期用户），有 6-12 个月的解锁期。用户必须在 6 个月内领取空投，无人认领的**将被发送至国库。
在 SonicX LBP 1 时，销售了 10 万 SonicX，1 SonicX 在 SNS 完成后可兑换 20 SONIC。SonicX 成功发行了 92.85%，即 92,850 SonicX，则共需发放 185.7 万 SONIC。
在 SonicX LBP 2 时，销售了 100 万 SonicX，1 SonicX 在 SNS 完成后可兑换 3 SONIC。SonicX 成功发行了 90.07%，即 900,700 SonicX，则共需发放 270.21 万 SONIC。
两轮 LBP 销售共需发放约 456 万 SONIC，符合**经济学对 LBP 方面的分配。
SONIC 的用例
1. 治理
SONIC **将用于 Sonic 平台的治理。 SONIC 持有者将能够对与平台开发和管理相关的提案进行投票，从而拥有对平台未来发展方向的发言权。
2. 交易手续费抵扣
交易手续费抵扣是 SONIC 的重要用途，因为它们为平台提供了直接的收入来源。当用户在 Sonic 上进行交易时，他们必须为每笔交易支付少量手续费。用户可以选择使用 SONIC 可以用来支付这些交易费用，将获得交易费用的折扣。 具体折扣规则受 DAO 管辖，可以通过提案投票进行更改。
3. 奖励与激励
SONIC **将作为 Sonic 流动性提供者（LP）的激励机制。作为对贡献流动性的奖励，LP 会瓜分平台收取的交易手续费的一部分。
因此，Sonic 发币的目标是：
– 促进权力下放
– 增加平台交易量
– 提高平台流动性，为 LP 提供额外的激励以抵消风险
对 SONIC **的估值分析
ICP 筹集**标准 50 万
ICP 筹集**标准 120 万
用于销售的 SONIC 数量为 2500 万
请求社区基金的 ICP 数量为 30 万
若 ICP 达到**标准，则 1 SONIC=0.02 ICP
若 ICP 达到**标准，则 1 SONIC=0.048 ICP
即，SONIC 的 SNS 销售价格为 0.02~0.048 ICP，或 0.062~0.148 美元。
目前 SonicX 在 Sonic Swap 上的均价为 0.07 美元。（LBP1 和 LBP2 参与者想要换取高倍正式**，需要一直持有至 SONIC 正式发行。当然也不会现在亏本卖出。）
SonicX 在 LBP 1 的价格区间为 0.085~0.33 ICP，有 20 倍兑换权益，因此换算下来 1 SONIC 的成本为 0.004 ICP~0.016 ICP，或 0.013~0.05 美元。
SonicX 在 LBP 2 的价格区间为 0.019~0.16 ICP，有 3 倍兑换权益，因此换算下来 1 SONIC 的成本为 0.006 ICP~0.05 ICP，或 0.019~0.15 美元。
通过比较可以发现，如果不是在 LBP 早期阶段随意买入，那么购买成本远低于 SNS 的购买成本，会有至少 2~3 倍的收益。在 LBP 早期买入的投资者，除了最早购买的成本会略高以外，其余也会有至少 30%~80% 的收益。
结语
通过上述分析，如果在 Sonic 上参与优质项目的 LBP，在项目的 SNS ****经济学合理设计的情况下，投资者有机会以低价先手购买，并在 SNS Swap 发行正式**上市交易后获得高利润。
当然值得注意的是，当前 LBP 参与人数较少，很难反映火爆情况下的 LBP 池有可能面临的**暴跌局面，后续参与 Sonic LBP 打新时需要注意风险，做好研究，不要一味的“为爱冲锋”。
但可以想象如果 Sonic 和上币项目能够延续这套模式，即正式上线 SNS 后可兑换 XX 倍的正式**，那么这是 IC 链 DeFi 生态少有的投机机会。也许 Sonic 上线 SNS 后给予 SonicX LBP 参与者的 20X 赚钱效应，能够吸引更多 DeFi 爱好者前来参与，形成“冲池子”的火爆打新场面。当前的 IC 链，确实需要这样一个机会。
除了成为 SNS 的前哨 Launchpad，通过未来路线图还可以了解到，Sonic 的 DeFi 产品套件还在不断创新和开发中，未来新增功能将包括：
– 永续合约
– xICP（一种 LSD 协议，为正在质押中的 ICP 赋予流动性）
– 链上暗池
总而言之，我认为 Sonic 是 IC 链 DeFi 生态中的不可或缺的产品，如果 SNS Swap 一切顺利，那么 Sonic 的未来发展，为 ICP 赋能，还是值得期待的。DYOR
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