原文作者：Jaleel，BlockBeats

原文编辑：Jack，BlockBeats

Upbit 正在精心布局自己的持币和做市策略，并咬准头部交易平台流动性收缩的时机，在整个加密市场争夺**的定价权。

10 月 24 日，在比特币价格在一夜之间狂拉 15%，在 ETF 利好消息和「大饼」巨幅波动的带动下，不少币种也收获不俗的涨幅。其中，MINA 就是最为吸睛的一个。

在比特币突破 3,5000 美元后的第二天，MINA **价格在 Binance 突破 0.47 美元，24 小时涨幅 13.27%。同日，韩国加密交易平台 Upbit 宣布上线 MINA，其价格随即在站内显著上涨，短时高冲至 0.9648 美元，与 Binance 等其他主流交易平台形成高达一倍的价差。

仔细观察，我们会发现这已不是 Upbit 站内****次出现大幅价差，在过去数月的加密寒冬里，这个韩国**的加密交易平台似乎总是能成为**价格突破的**场所。而在这一现象的背后，是 Upbit 为夺取加密市场设计出的一套简单**却成熟有效的攻坚战术。

上线 Upbit 成「确定性利好」

2022 年下半年以来，加密行业迎来新一波监管浪潮，市场的流动性不断枯竭，以 Binance 为首的各大交易平台为了生存努力开源节流，一方面大面积裁员，一方面通过各种渠道争取流动性和现金流。

10 月 20 日，Binance 发出关于将上线 BSV 1-50 倍 U 本位永续合约的公告，让市场有些惊讶，毕竟四年前 Binance 下架 BSV 时 CZ 的态度非常坚决。再例如此前，DODO 由 DWF Labs 做市的消息传出，24 小时涨超 50% 后，Binance 就马上上线了 DODO 的 20 倍 U 本位永续合约，被社区评论是「赚取流动性和手续费的被迫之举」。不过 DODO 联创 DaiDai 对此表示，Binance 逐步下架 BUSD 交易对，因此 DODO- BUSD 的合约下架并换为 DODO- USDT 是正常流程，与 DWF 没有直接因果关系。

在其他交易平台将注意力放在上线合约的同时，Upbit 却在现货交易对上做文章。Upbit 上线 MINA 后，MINA **的价格在多个交易平台上都出现了显著的上涨。不止是 MINA，BlockBeats 发现近几个月来，每当韩国加密交易平台 Upbit 宣布上线新的数字货币时，这些货币的价格都会出现显著上涨。

据 BlockBeats 统计，自 6 月以来 Upbit 宣布上线后的所有币都有过明显涨幅，这一趋势随着时间的推移变得越来越明显。特别是在 8 月以来，进一步加强了这一趋势，涨幅逐渐从 10% 升至 50%，详细数据如下：

6 月 1 日，GRT 受到 Upbit 上线的消息影响，短时上涨突破了 0.15 美元，15 分钟内**涨幅达到了接近 15%。同月的 27 日，BLUR 被 Upbit 上线，并在当天涨到了 0.4 美元，24 小时涨幅达到了 13.35%。随后在 7 月 28 日，IMX 上线 Upbit 后，短时涨幅突破了 0.8 美元，24 小时涨幅为 9.7%。

随后在 7 月 28 日，IMX 上线 Upbit 后，短时涨幅突破了 0.8 美元，24 小时涨幅为 9.7%。

到了 8 月，更进一步加强了这一趋势。10 日，S** 上线 Upbit 后，短时内涨幅超过了 13%。而在 22 日，CYBER 受到上线 Upbit 的影响，短时涨超了 8%，并从前一天晚上 19 时开始持续上涨，累计涨幅超过了 32%。

9 月 25 日的 GLMR 上线事件进一步证明了这一趋势。Upbit 宣布上线 GLMR 后，其价格短时突破了 0.25 美元，并在 24 小时内涨幅达到了惊人的 50.92%。

据 BlockBeats 观察和统计，在 Upbit 官方公布上币的公告后，币价普遍在两小时内的涨幅**，之后就基本处于下跌趋势中，Upbit 官方公告对短期的影响大于中期的影响。像 MINA 这样在 2 小小时后涨幅持续走高的属于特例。

持币量和关充提是秘诀

Upbit 交易平台的持币策略一直是市场的关注焦点。BlockBeats 发现，上线 Upbit 后**的几个币，流通量都比较低，这对于 Upbit 来说是一个争夺定价权的好机会。其持币量不仅一次次超过了其它大型交易平台，而且也频频成为多种**的**持币地址，从而为其赢得了在市场中的定价权。

一个明显的例证是 CYBER 的案例。这场由 Upbit 与 DWF 在 CYBER 上的「表演秀」在 8 月 31 日这一天正式启动。当时 Upbit 交易平台钱包地址已持有约 360 万枚 CYBER，超越 Binance 成为 CYBER **持有者，占**流通供应量的 33%。当日下午 3 点，Binance 因 ETH 网络余额不足暂停 CYBER **的提现业务。

9 月 1 日，Upbit 上 CYBER 标价同期较 Binance 平台报价溢价超 45%。9 月 2 日，事件来到了最**，CYBER 持续溢价，从 30% 飙升至 167%。

相关阅读：《CYBER 闹剧背后：野蛮做市商的搬砖和操盘逻辑》

CYBER 的涨幅原因有很多，除了韩国人炒币的热情火热和 DWF 搬砖的推动以外，Upbit 控制着极大的流通量也是重要原因之一。

控制「影子地址」

事实上，Upbit 企图成为「持币量**」在 7 月时就有了蛛丝马迹。据几位链上调查员联合调查后指出，持有 Algorand 的** ALGO 鲸鱼钱包正是 Upbit，他们在调查工作摘要中罗列了链上证据如下：

从 2020 年 9 月 1 日到 2022 年 3 月 22 日，TIPER ring 网络/交换允许用户在提款交易中添加链上文本注释。这些注释大多数是韩语，并指示起源是从 Upbit 发送的。由此可判断「TIPER ring」网络由韩国**的加密货币交易平台 Upbit 运营。

接着 Upbit 在 2020 年 9 月 9 日发布了一份通知，宣布刚刚上市 Algorand。「TIPER ring」也是 11 个账户的集合，它们是向 Whale 钱包提供和外部交换/钱包流出的网络的核心。

而这个鲸鱼钱包与 TIPER ring 高度集成，由此判断该钱包是 TIPER ring 的一部分。因此得出结论：该 ALGO 鲸鱼钱包由 Upbit 控制。

BlockBeats 了解到，从 7 月当时的数据来看，Upbit 的钱包总共拥有 6.87 亿个 ALGO，Binance 持有 5.21 亿个 ALGO，Coinbase 持有 3500 万个 ALGO，Upbit 的持仓量高于 Binance 和 Coinbase。

回到最近，尽管 STORJ 的价格在过去的一个月中持续上涨，但 Upbit 并没有停止其积累策略。据 Scopescan 于 10 月 9 日监测的数据显示，Upbit 已持有超过 7700 万枚 STORJ，其价值约为 4000 万美元，使其成为 STORJ 的**持币实体。Scopescan 可见 Upbit 收集 STORJ 的资金交易流程。

上图为$STORJ 转入 Upbit 站内的链上路径；下图为各交易平台$STORJ 持币量，图源：Scopescan

据 Lookonchain 的监测数据显示，LOOM 的价格近期**，24 小时涨幅 42.48%。而上涨很大原因之一是，疑似与 Upbit 有关的钱包地址今日增持 2142 万枚 LOOM（约合 583 万美元），在 10 月 13 日时持有 6.53 亿枚 LOOM（约合 1.81 亿美元），占总供应量的 50%，为**持币实体。

ZRX 也是如此，在过去 7 天内价格上涨了 35%，链上曾监测到大量的提币行为。在这背后，Upbit 存款钱包地址当时是 ZRX 的**持币地址，占其流通供应量的 11% 以上。

不仅如此，在短短三天内，多个与 Upbit 有关的新建账户存入了总计 13 亿枚的 MXT。这使得 Upbit 存款钱包地址再次成为了**的持币地址。

制造「单机币」

**持币实体，拥有**的定价权。换言之，**价格完成拉盘后，当 Upbit 持币量开始减少，就是价格下跌的开始。

拿 LOOM 来说，10 月 13 日，与 Upbit 有关的钱包地址增持 2142 万枚 LOOM 后，价格开始**，24 小时涨幅 42.48%。然而随着 Upbit 里的 LOOM 余额越来越少，其他交易平台的 LOOM 余额越来越多时，价格就维持不住了。

疑似 Upbit 钱包地址转出 3600 万枚 LOOM，约合 1770 万美元，Upbit 也在 48 小时内更加**地向 Binance 和 Bithumb 存入 LOOM，交易次数超过 120 笔，总计约 1900 万枚 LOOM（价值约 676 万美元）。LOOM 价格随之跌破 0.12 美元，在 2 天里下跌 35%。

与**持有量从 Upbit 转向 Binance 等其他交易平台后开始大幅下跌相反。当其他交易平台关闭提币通道，似乎能视为一种利好。

自 Upbit 宣布上线 MINA 后，主流 CEX 平台 MINA **价格均出现大幅上涨。但在同一时间段里，OKX 平台上 MINA **现报价 0.7948 美元，Binance 平台上 MINA **报价 0.6182 美元，Upbit 上的报价则达到了 1.32 美元，比主流 CEX 的价格高出了一倍以上。这种价格差异可能是由于 Upbit 上的 MINA 主要支持 Mina 网络上的充值，而不支持通过 BSC 等其他网络的存款。

此外，OKX 平台上 MINA **的现货价格也相对较高，比 Binance 的价格溢价达到了 28%。很大一部分其暂停了十几分钟 MINA 的提币通道。

无独有偶，在 9 月初的 CYBER 事件里，Binance 因 ETH 网络余额不足暂停 CYBER **的提现业务，或许当时也是助推 CYBER 一路溢价到 167% 的很大原因之一。

DWF 真的很喜欢 Upbit

DWF 与 Upbit 的关联性肉眼可见的越来越多，在某种程度上，可以说 DWF 和 Upbit 是一个「小联盟」。

回到一炮打响的 CYBER 事件里，8 月 21 日 Binance 上线 CYBER 1-20 倍 U 本位永续合约，随后韩国加密交易平台 Upbit 于 8 月 22 日上线 CYBER。由于当时韩国主要的交易平台仅支持在以太坊上的 CYBER 存款和提款，CYBER 在韩国市场需求激增，导致了价格差异。这时作为做市的一把好手，眼疾手快的 DWF Labs 抓紧时机开启「搬砖」。

在 Upbit 上线 CYBER 的当天，据 Lookonchain 监测，DWF Labs 从 Binance 以 4.5 美元均价增持 17 万枚 CYBER，约合 77 万美元，据计算这笔增持的 CYBER 在 8 月 30 日时的价值上涨至了 126 万美元。

紧接着 Upbit 上 CYBER 的价格被拉到了 37 美元，溢价率达到 167%，CyberConnect 发布紧急提案 [CP-1] 解锁 1088 万枚 CYBER，折合为 3 亿美元，金额之高令人咂舌。在社区的惊恐下，官方又声称数据编辑错误，实际解锁量是 108 万枚。

在这场 Cyber 事件里，个人投资者无疑是**的受害者，一位币圈 KOL 在社交媒体分享，由于 CYBER 的涨幅惊人，他多次做空和做多，**导致亏损百万。

事后，DWF 备受争议，社区和同行对其的不满到了新高度。在 Token 2049 的一场论坛上遭到群嘲排挤，同行 GSR 公开表示 DWF「没有**跟 Wintermute、OKX 等机构」同台，Wintermute CEO Evgeny Gaevoy 对此言论也表示支持。但 DWF 的嚣张显然没有减少，联创 Andrei Grachev 回应 Wintermute 表示，你居然开始跟你的竞争者合作，还像个孩子一样抱怨，说我们是不良行为者。

而在另一边，随着 CYBER 价格的起伏，DWF 与 Upbit 之间的交互也频频成为焦点。DWF 和 Upbit 的「小联盟」在 ORBS 上也再次得到了印证。BlockBeats 报道指出，ORBS 在 DWF Labs 的产品组合中所占比例是**的，而 Upbit 恰好是 ORBS 的第二大持有者，拥有 16.3 亿枚 ORBS，占总供应量 20.59%。

不仅如此，再来看前文提到的 ALGO 鲸鱼钱包，被揭露其由 Upbit 控制，Upbit 的钱包总共拥有 6.87 亿个 ALGO。

「真正的兄弟，共患难」，作为「小联盟」的一员，DWF 和 Algorand 的合作也日渐加深，无论是购买价值 5000 万美元的 ALGO Token，还是与 Algorand 基金会建立合作伙伴关系，都表明 DWF 和 Upbit 之间不仅仅是商业关系，他们之间或有着紧密关联。

总的来说，Upbit 交易平台在加密货币市场上的影响越来越明显，其持币策略和对价格的影响已经成为了市场的热点话题。每次新币在 Upbit 上线，似乎都预示着一波涨幅。

在 Upbit 官方公布上币的公告后，币价普遍在两小时内的涨幅**，之后就基本处于下跌趋势中，Upbit 官方公告对短期的影响大于中期的影响。但我们看到，昨日的 MINA，在 2 小时后涨幅持续走高，很难说这不是一种新的价格制定策略。

除了宣布上币之外，Upbit 地址操作也对币价有**的影响。当 Upbit 持币量增加时，币价普遍上升，相反减少时价格下跌。在币种的选择上，Upbit 的偏好似乎也很明显，市场流通量较小。考虑到与 DWF 的相关性越来越强，因此 DWF 持有的币种也值得观察。BlockBeats 提醒个人投资者，在研究 Upbit 的涨幅规律时也应考虑到各方的变化，追求利益的同时深入研究市场。

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