稳定币法案其实是个老话题，早在去年上半年就草案通过，但并未实质性批准执行。今天我翻出来，是因为看到了一个信号：

众议员帕特里克·麦克亨利 (Patrick McHenry) 和马克辛·沃特斯 (Maxine Waters) 本周告诉彭博新闻社，他们正在「短期内获得稳定币法案批准」。

——彭博社

简单说一下稳定币法案内容，这里的具体内容沿用的是去年稳定币法案版本，至今应该没有大的修改：

**一，美联储负责非银行稳定币监督，而银行等投保存款机构如果发行稳定币，则受到联邦银行监督。相关稳定币业务都需要在监管机构下注册，即使是海外企业也需要经过注册才能开展稳定币业务。

**二，禁止在没有法币支持下创造新稳定币。草案有一个两年禁令，要求两年内禁止发行、建立或者产生「非有形资产支持」的稳定币。首当其冲的就是各类算法稳定币以及加密货币抵押产生的稳定币。

**三，允许政府制定互操作性标准。

**四，指示美联储研究数字美元。

这次稳定币法案的热度重提，是**要结合者整个大局来看的，回看一下 2024 的一些大事件你就可以串起来理解了。

首先是比特币 ETF 通过，并且在资本市场获得**热度，直接把价格推破前高。其次是地缘战争持续打响，导致黄金价格达到历史新高。以及今年年底的美国大选、美联储降息预期等等。

这些事件其实从侧面印证了美国虽然没有正面参战，但从金融上已经开启了美元战争。这一次的战争不同于以前的金融战，美国已经发现并且研究透了区块链或者说 Web3 这个行业，在其他**的人利用区块链进行资金转移的同时，美国开始在更高层次制定区块链规则。

对于区块链行业来说，无论各种技术和故事描述的有多性感，其**归宿都是完成交易，尤其是以 usdt 为交易对的交易。因此稳定币法案的核心功能，便是重新制定整个行业的交易对。

对一些老韭菜来说肯定还有印象，在 2017 年之前，USDT 其实并不是主流交易对。在当年各种交易所中，基本都有各自发行的稳定积分。这些稳定积分并不上链，但是在平台 C2C 中** 1:1 锚定 RMB。

因此，在未来三到五年，整个行业的交易对会从 USDT 逐渐迁移到符合美国监管的稳定币上。比如 Binance，一直以来 Binance 是以 USDT 为核心交易对，然后发行了 BUSD 试图取代 USDT，但在 2022 年因为被美国监管，BUSD 直接叫停。随后 Binance 又推行过 TUSD，同样被美国监管，**停摆。

目前，Binance 推行的是 FDUSD，而 FDUSD 不再迎合美国监管，反而是迎合香港监管。不过由于当前香港稳定币监管法规并不清晰，所以 fdusd 只是发行机构符合香港监管，但 FDUSD 稳定币本身依旧悬而未决。

所以从 Binance 推行稳定币的路径来看，其实早有预谋在寻找 USDT 的替代品，并且规避美国稳定币监管，这算是非常有先见之明的未雨绸缪。

幻想时刻：

我们现在做一个思想实验，假设现在稳定币法案已经批准执行，看看整个区块链行业会发生什么变化。

首当其冲的，是 USDT 肯定不符合美国法律监管，那么交易所们需要逐渐清退掉 USDT 交易对。当然交易所可以选择将美国业务**不做，不接受美国用户，屏蔽美国 IP。但是不要忘记，稳定币法案中有一个**，稳定币需要按照美国政府制定的互操作性标准执行，因此如果一个交易所**断绝美国业务，那么在稳定币支持上就落后于其他交易所。

那如果这个交易所选择单方面支持合规稳定币，但是不支持美国业务和不接受监管呢，抱歉也不行。因为稳定币法案的另一个**，即使是海外企业也需要在美国备案注册接受监管，不然也属于不合规。

那如果即使不合规也强行做这个业务呢，前面提到的「稳定币需要按照美国政府制定的互操作性标准执行」，美国监管机构大概率可以直接冻结你的地址，或者根据 ofac 的规定直接封禁你主体相关的资产。

看，这就形成了一个美式闭环。

在这样的幻想推演下，整个行业应该会**成两类，一类是主动拥抱美国监管的合规交易所，一类是被迫继续沿用 USDT 的灰色地带交易所。

但继续沿用 USDT 也并不是更好的选择，别忘记 USDT 母公司泰达是香港的合规公司，香港也要推行自己的稳定币法案，并且因为香港会受到**法的监管，因此在这个框架下，似乎可能更糟了？

从区块到交易对：

早在去年，比特币矿池 F2Pool 承认过滤来自外国资产控制办公室（OFAC）标记的比特币地址的交易。而比特币 ETF 的托管机构 Coinbase 更不用说，必然是积极响应号召。

而在即将开始炒作的以太坊 ETF 话题上，立足在美国的一众 PoS 验证者节点，也肯定会按照 OFAC 的规则办事。

稳定币法案其实是一个美国从大气层往下落的将军，这一招会直接掐住整个区块链行业的命脉。可以预见在未来数年内，整个区块链行业，无论是从**层的区块，还是到受众**的交易对上，都会受到美国的制约，都在其长臂管辖的范围内。

另外，最近火爆的 RWA 赛道，其背后主导的强力推手便是贝莱德，那么由 RWA 衍生出来的各类资产，也势必在美国的管辖范围内了。

**，虽然**很早就推行了数字人民币，但无论是从技术底层还是应用面，其实跟数字美元或者合规稳定币都不是一回事，二者只是都带了数字特征，仅此而已。