辅助生殖和眼科**研发公司景泽生物正式冲刺港股IPO。6月27日，港交所官网显示，景泽生物医药(合肥股份有限公司(以下简称“景泽生物”向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司和国元**。这家押注“双高”赛道的生物制药公司，虽在2025年4月刚迎来**核心产品商业化获批，但连续两年净亏损均超2.4亿元，现有资金仅够维持约5个月运营，以及研发管线推进中的多重不确定性，让其IPO之路充满挑战。

　　景泽生物在招股书中透露，公司专注辅助生殖和眼科两大高成长领域。截至2025年6月20日，景泽生物是**辅助生殖和眼科领域拥有较多临床阶段大分子**的企业之一。

　　辅助生殖**方面，景泽生物核心产品JZB30(重组人促****冻干粉针剂于2025年4月获**药监局批准商业化，这是该公司**获批产品，对标全球促**市场占有率**的进口药果纳芬®开发。另一款主要产品JZB33(重组人促****水针剂已在2025年6月完成生物等效性试验并提交新药上市申请(NDA。

　　眼科领域，核心产品JZB05(抗VEGF眼内注射液正在**40余家**开展Ⅲ期临床试验，该产品对标全球销售额**的眼科药阿柏西普(艾力雅®），后者2024年全球销售额达95亿美元。景泽生物预计2026年下半年完成JZB05的Ⅲ期临床并提交上市申请。

　　目前，景泽生物共有8个候选**，除已获批的JZB30和提交NDA的JZB33，JZB05处于Ⅲ期临床，**症状性玻璃体黄斑黏连的JZB32仍处于I期临床，另有多款产品处于不同研发阶段。

　　财务数据显示，景泽生物尚未摆脱亏损困境。2023年、2024年，该公司净亏损分别为2.46亿元、2.43亿元，两年累计亏损超4.8亿元。同期研发投入分别为1.22亿元、1.33亿元，占营业总费用比例超70%。

　　截至2024年末，景泽生物流动负债净额达13.25亿元，较2023年末的9.48亿元进一步扩大。景泽生物坦言，若不计入此次IPO募资，仅按2024年平均现金消耗水平，现有资金仅能维持5个月的财务可行性。

　　值得关注的是，截至2025年4月末，景泽生物流动负债净值增至14.01亿元，主要因赎回权负债增加及现金减少，尽管部分被计息银行借款减少及存货增加抵消，但流动性压力依然突出。

　　景泽生物的研发高度依赖第三方。该公司委托合同研究组织(CRO开展临床前研究和部分临床试验，生产环节也依赖第三方代工。医药行业分析师朱明军告诉北京商报记者，这种模式存在风险，如第三方可能无法按时交付合格产品，或因合规问题影响研发进度。因此，如**衡自主研发与外包合作，提升自身的核心竞争力和风险控制能力，将是景泽生物未来发展中亟须解决的问题。

　　在商业化层面，景泽生物尚无成功上市**的经验。招股书显示，景泽生物计划与**知名药企合作分销JZB30，同时筹备自建销售团队。但组建团队需大量资金和时间，且能否覆盖**主要生殖**和医院存在不确定性。

　　生物制药行业高投入、长周期的特性不容忽视。景泽生物在招股书中提示，即使候选**获批，也未必能实现商业成功，且未来亏损可能持续。就商业化能力等相关问题，北京商报记者致电景泰生物进行采访，但截至发稿电话未能接通。