在经历了2025年第四季度的惨痛打击后，MicroStrategy（MSTR）持有的比特币遭受了高达174亿美元的未实现损失，但2026年初市场情绪出现明显回暖。

先锋集团转向：从抵制到增持

管理着12万亿美元资产的全球巨头先锋集团（Vanguard Group）宣布斥资5.05亿美元收购MicroStrategy股份，这一举动震惊了华尔街。这标志着机构投资者对比特币资金管理策略的态度正发生根本性转变。

尽管先锋此前长期对比特币持谨慎甚至反对态度，但在2025年末新任**执行官萨利姆·拉姆吉上任后，其立场迅速调整。他曾主导贝莱德iShares团队开发IBIT ETF，具备丰富的数字资产经验。

截至2025年12月2日，先锋已允许旗下5000万客户交易第三方比特币和以太坊（ETH）ETF，虽未推出自有产品，但抵制态度已**消退。

被动投资下的“技术陷阱”

先锋集团的增持并非出于主动配置意愿，而是源于指数追踪机制的技术性需求。由于MicroStrategy持仓量庞大，市值占中型股指数权重过高，为避免追踪误差，被动型基金不得不买入其股票。

这意味着，先锋的持股实际上是一种“强制性”配置，间接强化了比特币作为企业储备资产的地位。目前，其旗下基金对数字资产的总敞口已达约32亿美元。

MSCI关键决定：留住比特币国库公司

2026年初，指数提供商MSCI宣布将不会推进将持有大量数字资产的公司从基准指数中剔除的计划。

该提案原意是将这类公司归类为非经营性企业，可能导致机构被迫抛售股份。但**决定维持现状，确保像MicroStrategy这样的企业仍可保留在主流全球指数中。

这一决策被视作对“比特币国库模式”的重要背书，若无此决定，大规模机构持仓可能面临系统性风险。

内部人士重拾信心

除了外部机构动向，公司内部也释放积极信号。董事会成员卡尔·里克特森（Carl Rickertsen）近期以平均每股155.88美元的价格购入5000股MSTR股票，耗资约78万美元。

这是他自2022年以来**在公开市场增持，此前多年主要通过行使期权**。此次买入被视为内部人对公**期价值的认可。

他明确表示，当前波动是增长前的必要调整，而非战略失败。

与此同时，尽管MSTR股价仍处2025年高点后的下行周期，单日上涨2.80%，而比特币价格已回升至约95,000美元（据CoinMarketCap数据），市场预期逐步修复。

未来展望：机构化浪潮加速

综合来看，先锋集团的被动增持、MSCI的指数保留决定以及内部高管的逆势建仓，共同预示2026年将成为机构深度参与比特币生态的关键年份。

MicroStrategy不再只是单纯的比特币持有者，其角色已演变为一种“数字资产主权工具”，被纳入全球投资组合体系。

随着更多大型机构开始接纳此类模式，比特币的金融属性将进一步深化。

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**想说的话

• MicroStrategy不再仅仅持有比特币；相反，它将比特币投资分散到全球投资组合中。
• MSCI的决定悄然认可了比特币国库模式的合法性。如果没有这项决定，机构持股可能在一夜之间瓦解。