阿斯麦财报前瞻：2027年EUV需求或达80台，币安注册入口助你把握投资机遇

荷兰光刻机龙头阿斯麦将于本周三（1月28日）公布**财报，市场高度关注其订单数据及未来展望。摩根士丹利在**研报中维持阿斯麦“增持”评级，并给出1,400欧元目标价，认为公司正迈向新一轮增长拐点。

订单预期大幅上调：从50亿跃升至72亿欧元

据追风交易台披露，摩根士丹利预计阿斯麦第四季度订单将达到72.7亿欧元，其中包括19台低数值孔径EUV设备，远超此前市场普遍预期的50亿欧元以上水平。这一数据反映出全球半导体产业链对高端制程设备的强劲需求。

分析师指出，近期买方机构反馈显示，市场预期已提升至约20台EUV设备和70亿欧元以上订单规模，凸显投资者对阿斯麦未来表现的信心。

值得注意的是，本次财报将是阿斯麦**一次发布季度订单数据。从下一财季起，公司将仅提供年度积压订单更新，因此此次数据具有极高的战略参考价值。

对于2026年全年展望，摩根士丹利指出市场关注四大核心指标：

收入增长预期： 预计阿斯麦将给出约10%的收入增长指引，该水平已被视为满足市场基本预期的“及格线”。过去几个季度，**销售增长都被视为积极信号，而当前10%的增长已可被接受。

毛利率展望： 预计2026年毛利率为52.5%，同比下降20个基点。尽管市场对此无明确预期，但多数观点认为将与去年持平。

EUV收入增长： 市场普遍预期EUV出货量将从2025年的约40台增至2026年的接近50台。考虑到部分系统为低价的3600型号，销售额增幅可能在12%-15%区间。摩根士丹利模型更为乐观，预计2026年出货超50台，对应约20%的同比增长。

DUV收入趋势： 对华DUV销售存在分歧。虽然乐观派认为阿斯麦可能上调指引，但多数分析师认为2026年不会出现“大幅下滑”，与**以外市场的**增长形成对比。

摩根士丹利强调，当前市场讨论**已从2026年转向2027年——这将是阿斯麦真正实现业绩跃升的关键节点。

该行预测，2027年阿斯麦低数值孔径EUV设备需求有望达到80台，具体分配为：台积电40台、三星20台、英特尔代工/IDM业务6台。三大驱动力支撑此预期：

DRAM大规模追赶建设： 在2025年第四季度至2026年第三季度经历商品DRAM与HBM超级定价周期后，预计2026年下半年至2027年将迎来大规模产能扩张。
逻辑芯片强劲需求： 包括英特尔与三星在内的逻辑芯片厂商需求回升，叠加台积电A14制程产能提前启动，进一步推高设备采购意愿。
DUV与高NA贡献： 预计DUV销售约150亿欧元，若NAND扩产超预期则有上行空间；加上99亿欧元的IBM业务，以及约6台高NA系统的收入确认（20-30亿欧元），2027年总营收或达486亿欧元，毛利率约56%。

报告揭示一个关键风险：阿斯麦的EUV产能可能在2027年逼近极限。

公司此前表示，计划在2027年底前实现90台低NA EUV与约20台高NA设备的产能，与现有洁净室空间匹配。然而，若实际需求达到80台低NA设备，剩余产能将极为有限。

技术层面存在根本制约：阿斯麦无法将现有的DUV产线转换为EUV产线，因二者使用不同光源。尽管理论上可实现低NA与高NA产线互换，但需开发“通用平台”，属于面向2030年的长期规划，短期内无法缓解压力。

要突破100台以上的年产能，阿斯麦必须新建洁净室空间，这需要大量资本投入与时间积累。

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