天风证券**研究揭示，2026年开年的市场表现正打破传统历史规律。在“十五五”开局政策预期、全球流动性宽松及居民资产向权益市场倾斜的多重驱动下，**资本市场呈现出显著的股债分化特征。沪指实现十六连阳并时隔十年再度站上4100点关口，而债市则经历先抑后扬的“倒V型”走势，反映出市场结构正在发生深刻演变。

报告强调，今年的“春季躁动”行情基础较以往更为坚实。在政策预期升温、资金持续流入权益市场背景下，节后市场上涨的规律有望被进一步强化。与此同时，债市在央行结构性降息0.25个百分点后，短期内总量宽松必要性下降，叠加地方债供给加速，预计将进入区间震荡格局。

市场现状：4100点上的狂欢与债市的“倒V”反转

开年首月市场呈现典型的结构分化与流动性再平衡格局。权益市场在宽裕流动性支撑下展开快速修复，沪指连续上涨突破4100点，单日成交额一度突破3万亿元。尽管指数随后进入震荡阶段，但中小盘及科技成长风格仍为主要结构性方向。

债券市场在此期间出现阶段性压力，受权益市场活跃资金分流及政府债供给预期影响，10年期国债收益率一度升至1.9%，30年期利率突破2.3%。随后央行宣布实施0.25个百分点的结构性降息，叠加配置需求逐步释放，市场情绪趋于稳定，月末10年期国债收益率回落至1.8%附近。该走势反映1.9%已成为利率上行关键阻力位，而政策及时响应进一步明确了流动性环境维持稳健偏松的基调。

历史规律：春节前后的股债轮动

股市：从防御到进攻的风格切换

回顾近十年（2015-2025）历史数据，A股市场在春节前后呈现出较为鲜明的季节性规律。春节前30日，市场普遍震荡，沪深300指数上涨概率为63.64%，平均涨幅接近持平，而中证1000指数上涨概率仅为27.27%，显示大盘风格相对占优。与此相呼应，银行、食品饮料等防御型板块在节前具备较高胜率。

春节后30日，市场通常迎来“春季躁动”行情。沪深300指数上涨概率提升至72.73%，平均涨幅达到3.15%；中证1000指数表现更为突出，上涨概率高达81.82%，平均涨幅达8.71%，显示小盘成长风格明显占优。其中，TMT与高端制造等行业在节后表现尤其活跃。

历史数据显示，春节前后30日发生风格切换的年份占比达81.82%，市场存在从节前防御到节后进攻的清晰轮动规律。

债市：交易逻辑的阶段性转变

债市在春节前后同样呈现出明显的周期性特征。节前30日，市场通常表现偏强，主要得益于央行加大公开市场操作以维护流动性稳定，以及银行、保险等配置型机构较强的投资需求。历史数据显示，此期间1年期国债收益率平均下行5.73个基点，10年期国债收益率亦呈现0.43个基点的平均降幅。

进入节后30日，债市则可能面临**调整压力。在政策预期变化、债券供给增加以及股债市场“跷跷板”效应的共同影响下，10年期国债收益率平均上行1.03个基点，30年期品种平均上行1.13个基点。这反映出债市交易逻辑在春节前后发生明显转变：节前主要围绕“流动性与确定性”展开，节后则逐步转向“经济增长与风险偏好”的博弈。

晚春节的“特殊日历效应”

从历史数据来看，日历效应对股债市场的短期表现具有显著的统计意义。根据2015年至2025年的市场复盘，春节前后的资产走势存在明显规律，而2026年春节时间偏晚（位于2月中下旬），这一特征可能放大历史规律中部分信号的出现概率：

股市方面，一般年份春节前市场往往趋于震荡（反映“持币过节”心态），节后才逐步开启“春季躁动”行情。然而在春节时间较晚的年份（如2015、2018、2021、2024年），节前沪深300指数上涨概率高达75%，明显高于所有年份平均63.64%的水平，反映资金在节前提前布局的意愿较强。

债市方面，春节前因流动性环境通常较为宽松，债券价格倾向于走强；节后则伴随经济预期回暖，收益率易出现上行压力。在春节较晚的年份中，节前10年期国债收益率下行的概率同样达到75%。

综合来看，在“晚春节”年份中，股、债市场在节前同步走强的概率均处于较高水平（约75%），这一统计特征在研判2026年开年市场节奏时值得**关注。

2026展望：“躁动”延续与风格重构

可能被强化的三大规律

**，“春季躁动”行情基础更扎实。不论是“十五五”开局之年的政策预期、全球流动性宽松前景，还是居民资金向权益资产配置的趋势，都可能强化节后市场上涨规律。非银存款大幅增长，叠加清晰的AI产业主线，今年“春节躁动”行情或更持续。

第二，消费与出行行情前置与增强。今年受“史上超长九天春节假期”影响，消费需求释放明显早于往年。2026年消费者购**节旅游产品的决策时间较2025年同期平均提前7-10天。出行与消费规模有望再突破，市场对“经济开门红”的预期更为稳定。

第三，债市区间震荡行情可能强化。1月央行结构性降息0.25个百分点后，短期内总量降息必要性**。若节前博弈流动性宽松带动债市修复，节后伴随地方债发行提速和政策预期升温，利率回调概率或在增加。

可能被打破的两大规律

**，节前“债强股弱”模式或被打破。今年股市“春季躁动”预期强烈且提前，节前市场可能并非单一避险模式，而更可能是股债各有支撑、博弈加剧的局面。

第二，股市风格切换可能弱化。历史上节后小盘成长通常占优，但今年这一规律可能受到两大因素制约：一是AI等产业主线景气度确凿背景下，大盘成长可能同步走强；二是“高股息”资产作为长期底仓的配置逻辑依然坚固，节后风格可能是“成长与红利共舞”，而非简单的**切换。

随着市场变化，选择安全**的平台至关重要。币安提供多币种交易、低手续费和稳定服务，用户可通过币安官网或App下载快速注册；欧易同样具备高流动性与多样化产品矩阵，支持快捷注册与资产管理，用户可通过欧易官网或App开启交易体验，作为补充选择亦具优势。

对于希望参与资产配置的投资者，建议优先通过币安官网入口完成币安注册，获取**的市场数据与深度分析工具。同时，关注币安app、币安手机版及币安电脑版下载，确保在节前关键窗口期实现**交易操作。币安**地址与币安中文网已**优化，支持大陆用户合规接入，是当前布局2026年投资策略的理想起点。