据路透社报道，Firmus于10月9日宣布终止**公开募股（IPO）计划，主因是外部市场条件不理想。公司转而探索私人融资路径，并评估其他替代性资金获取方式。

估值大幅下调后IPO搁浅

Firmus原本拟以11澳元/股的价格发行股票，目标估值接近440亿澳元（约310亿美元）。然而，机构投资者兴趣低迷，促使公司考虑将发行价下修至约8.25澳元，对应估值约为330亿澳元，降幅达25%。尽管该调整尚未正式执行，但**整个上市计划被**叫停。

这一变化反映出资本市场对尚未建成的AI基础设施项目支付溢价的谨慎态度。值得注意的是，该公司在8月的一轮融资中估值约为105亿美元，短短两个月内估值几乎翻三倍，引发投资者对其预期收益能否支撑高估值的质疑。

Nvidia支持下的基建进展滞后

Firmus获得Nvidia、Blackstone等知名机构投资，但其实际运营能力与扩张目标仍存在巨大落差。目前，公司可调度的算力仅为42兆瓦，而长期规划目标为接近1吉瓦，差距超过20倍。

实现收入回报前，开发商需完成电力接入、土地获取、冷却系统部署以及大量高端GPU采购。此外，近期与CDC Data Centres的合作关系终止，进一步加剧了其扩张路径的不确定性。

行业反思：AI基建融资模式面临挑战

在Firmus撤回IPO之际，其他AI基础设施企业仍在通过债务和股权融资获取资金。例如，CoreWeave近期寻求可转换债券融资以扩大计算规模。

Firmus的挫折也波及关联企业。澳大利亚建筑商Maas Group因对其投资敞口担忧，股价周五下跌超6%，反映市场对相关产业链风险的重新评估。