10月28日，广发基金副总经理刘格菘旗下产品2025年三季报出炉。

　　整体来看，刘格菘在管基金目前共有5只，分别为广发小盘成长、广发创新升级、广发双擎升级、广发科技先锋、广发行业严选三年持有。其中，广发行业严选三年持有、广发科技先锋、广发双擎升级为刘格菘独立管理的三只产品。

　　作为刘格菘管理时间最长的代表作基金，截至2025年三季度末，广发小盘成长混合基金的资产净值为59亿元，较二季度末时的52.18亿元增加了6.82亿元。

　　从基金业绩情况来看，2025年三季度，广发小盘成长混合基金A类基金份额净值增长率为25.61%，C类基金份额净值增长率为25.49%，开始跑赢同期19.93%的业绩比较基准收益率。

　　但在申赎方面，广发小盘成长混合在三季度则继续遭3.82亿份的净赎回。

　　三季报显示，广发小盘成长混合的前十大重仓股依次为广东宏大(002683.SZ、昭衍新药(603127.SH、协创数据(300857.SZ、顺网科技(300113.SZ、复旦微电(688385.SH、火炬电子(603678.SH、中航成飞(302132.SZ、寒武纪(688256.SH、思源电气(002028.SZ、国睿科技(600562.SH。

　　其中，昭衍新药、协创数据、顺网科技、复旦微电、寒武纪、思源电气均为**新晋持仓前十的标的；此外，广东宏大、火炬电子、中航成飞则获小幅度增持。

　　另一方面，广发小盘成长混合小幅度减仓了国睿科技。

　　再看刘格菘单独管理的三只基金，即广发双擎升级、广发科技先锋、广发行业严选三年持有。截至三季度末，上述三只基金或均因个股所占基金净值比达超配上限，而减持了阳光电源(300274.SZ；并同时增持了寒武纪(688256.SH、东山精密(002384.SZ。

　　与此同时，刘格菘还加仓了工业富联(601138.SH、药明康德(603259.SH等标的；亿纬锂能(300014.SZ、赛力斯(601127.SH、中微公司(688012.SH、小米集团(01810.HK等遭减持。

　　三季度期间，刘格菘对各行业的供需情况进行了长周期维度的审视，发现很多行业从报表端表现出“高壁垒 政策红利 需求爆发”的特点，并从产业层面进行了更深入的研究和跟踪。

　　“我们欣喜地看到科技和应用层面出现了更多进展，已经不仅仅停留在概念和远期蓝图层面，而是更多地落实在报表和公司订单中。当前，**层面以坚定的决心推进科技转型，并在政策端给予大力支持，这些将助力国产算力、机器人等新质生产力方向的快速发展。我们也相信，行业的发展会让相关公司的利润创造呈现非线性增长。”刘格菘在三季报中称。

　　同时，刘格菘认为，相比科技发展过程中“卖水人”的角色，技术革新衍生出的新行业也将是未来定价权的掌握者，后续他将对更多衍生行业和应用保持更敏锐的跟踪，努力寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资。

　　展望四季度，刘格菘表示，之前预计的地缘冲突逐渐缓和正逐渐成为现实，同时，无论是**还是国外，AI的发展如火如荼。此外，**推出并落实“反内卷”等促进行业良性发展的政策，让他对**经济的韧性保持乐观态度。