以太坊巨鲸活动：市场情绪与价格动能的关键风向标
鲸鱼聚集与价格反弹：一种共生关系
2025年10月下旬至11月初，以太坊价格在币安交易所遭遇大规模清算，跌至2970美元，多头头寸损失高达3900万美元。然而，此次下跌引发了巨鲸的大量买入。据报道，在两天内，巨鲸买入了超过32.3万枚以太坊（价值11.2亿美元），稳定了关键价格水平，并推动价格反弹至3315美元。
CoinDoo 的一份报告 这种模式在11月初再次出现，据报道，在以太坊价格下跌12%至3000美元期间，巨鲸们额外购入了394,682个以太坊（价值13.7亿美元）。 Cryptodnes 报告 这种行为表明，大型企业不仅在利用折扣价获利，而且还在积极捍卫关键支撑位，以防止进一步崩盘。历史的相似之处也印证了这种趋势。
以太坊 历史上，在出现大幅上涨之前，该货币对通常会进入“积累区”，例如 2017 年和 2020 年。分析师现在警告说，当前阶段——以负 MVRV 读数和外汇储备下降为标志——与这些突破前的状况类似，表明这是一个历史上风险较低的入场点，正如 Cryptodnes 报告中所指出的那样。链上指标：鲸鱼驱动的叙事
随着巨鲸活动的活跃，以太坊的链上基本面也随之增强。据Coinotag报告显示，DeFi协议的总锁定价值（TVL）已飙升至900亿美元，而接近历史**水平的质押量反映出机构信心的增强。网络价值交易比率（NVT，衡量市值与日交易量的指标）也趋于稳定，表明投机压力有所**，市场需求正转向实用性驱动型需求，Cryptodnes报告指出。
与此同时，衡量链上持有者未实现盈亏比率的MVRV（均值与已实现价值之比）指标已转为负值。这表明以太坊供应量的很大一部分目前处于亏损状态，为进一步的增持创造了“底部”。正如一位分析师在Coinotag的一份报告中指出的那样，“历史上，MVRV为负值的区域预示着75%的短期回调即将到来，但它们也为巨鲸大规模买入被低估的资产提供了机会。”
鲸鱼的战略战术：机构级积累
巨鲸们运用一系列策略进行大规模的以太坊囤积，以避免引发市场恐慌。例如，据Coinotag报道，地址0x1fc在四个月内悄悄从币安提取了2360枚ETH，**了交易所的流动性，同时积累了29800枚ETH（价值1.13亿美元）。同样，据CryptofrontNews报道，以太坊主要持有者BitMine通过快速、大批量购买，将其持仓量增加至265万枚ETH（占流通供应量的2.2%）。这些策略凸显了巨鲸们偏好场外存储和隐蔽囤积，从而在确保长期持仓的同时，**限度地减少对市场的影响。
对散户投资者的影响：机遇与风险
对于散户投资者而言，巨鲸的活动既是信号也是陷阱。一方面，当前的积累阶段表明以太坊可能突破 4000 美元，尤其是在即将到来的 Fusaka 升级（定于 12 月 3 日）有望提升以太坊的可扩展性的情况下（据 Cointag 报告）。另一方面，市场依然脆弱。据 CoinDoo 报告，以太坊已进入其周期的**“派发”阶段，2021 年和 2024 年的关键支撑位已被突破。分析师警告称，除非以太坊价格保持在 3000 美元以上，否则可能会出现进一步的回调。
散户投资者还必须应对高杠杆。Coinotag 的报告显示，衍生品平台的未平仓合约已达 125 亿美元，多空比为 2.8，表明尽管基本面**，市场情绪依然看涨。然而，新的监管举措或许能带来一线生机。Coinotag 的报告指出，美国财政部近期发布的指导意见允许交易所交易产品 (ETP) 向散户投资者发放以太坊质押奖励，从而释放 3-5% 的年收益率，并**准入门槛。这有望吸引机构资金流入，并在市场波动期间稳定以太坊的价格。
结论：以太坊的转折点
2025 年以太坊的市场动态凸显了一个关键时刻。巨鲸的大量买入暂时缓解了价格下跌，但整体环境依然充满变数。散户投资者必须权衡对潜在突破的乐观预期与对杠杆和分销风险的谨慎考量。随着链上指标和监管政策的逐步调整，未来几个月将考验以太坊能否从巨鲸驱动的反弹过渡到持续的牛市。