比特币作为旗舰加密货币，正迎来其历史上第二差的第四季度表现。数据显示，唯有2018年加密货币寒冬期间的表现更差。

历史对比：2025年表现远超其他低谷年份

尽管2018年与2025年之间存在明显差距，但2025年的跌幅仍远超2014年、2019年和2022年等过往表现不佳年份。这一趋势已不再属于“轻微调整”，而是进入“市场崩盘”范畴。

第四季度本应是**时期，却成**亏损期

回顾历史数据，第四季度历来是比特币表现**势的时段，平均回报率达77%。投资者普遍依赖此阶段收益维持全年投资组合盈利。

然而，2025年比特币价格下跌近23%，较预期水平低了近100个百分点（从 77%降至-23%）。

往年12月常带来丰厚回报，如2013年上涨479%、2020年上涨168%，而今年却遭遇巨额亏损。

为何第四季度表现如此糟糕？

根据CryptoQuant于2025年12月发布的报告，此次市场崩盘的核心原因是“需求枯竭”。

2025年10月初，比特币价格曾触及约126,000美元的历史新高。

推动此前两年上涨行情的主要力量——现货ETF买家及企业国债资金——已停止持续买入。

此外，有迹象显示部分大型投资者已开始退出市场。

许多在11月追高买入的交易员因预期年底反弹而陷入深度套牢，加剧了市场抛压。

市场趋势与未来展望

当前比特币波动幅度扩大，反映出市场情绪转向谨慎。链上分析显示，长期持有者比例上升，短期交易活动减少，表明投资者信心受挫。

尽管短期内市场仍面临下行压力，但若需求重新激活，尤其在美联储政策转向背景下，仍存修复可能。

投资者需关注现货ETF资金流向与宏观货币政策变化，以判断新一轮周期是否启动。