周五，Reddit股价大幅下挫30.44%，收于90.15美元。尽管公司公布第三季度业绩表现强劲，但对当前季度的营收展望弱于市场预期，叠加**执行官史蒂夫·汉夫曼发出警告，指出谷歌人工智能驱动的搜索功能正显著削弱平台通过搜索引擎获取的流量，引发投资者抛售。

业绩亮眼却难掩增长隐忧

Reddit第三季度营收同比增长53%，达8.95亿美元；广告收入增长54%至8.47亿美元；净利润为2.283亿美元，经稀释每股收益1.40美元，超出分析师预期的1.33美元。然而，核心用户数据未达预期：日活跃独立访客数为1.303亿，同比仅增12%，低于市场预估的约1.34亿；在美国市场的日活用户甚至下降2%至5070万，凸显增长动能放缓。

AI搜索冲击：流量“被截流”

汉夫曼在财报电话会上披露，10月期间每周来自谷歌搜索的推荐流量平均减少超百万次，且趋势在三季度末加速。若持续恶化，第四季度日活用户可能面临低两位数百分比的下滑压力。

他明确指出，谷歌推出的“AI概览”与“AI模式”功能直接在搜索结果页生成摘要和答案，使用户无需跳转即可获取信息。这导致传统链接位置被挤压，平台实际访问量下降。他表示：“就我所知，AI模式不驱动**流量，不仅对我们，对其他**人也是如此。”

这一变化使得用户即便搜索到相关内容，也更倾向于在谷歌页面内消费，而非进入Reddit互动。这对依赖流量引流的广告商业模式构成严峻挑战。

转型尝试与双刃剑合作

为应对依赖风险，Reddit正推动用户登录机制改革，计划在第四季度于部分海外市场试点强制注册才能访问内容。此举旨在提升用户粘性并控制数据外流。

与此同时，公司正深化与科技巨头的AI合作。2024年2月，Reddit与谷歌达成每年6000万美元的数据许可协议，供其训练AI模型；随后又与OpenAI建立合作关系，允许ChatGPT使用平台内容，同时获得技术接入支持。这些交易将海量用户讨论转化为可变现的数字资产。

但讽刺的是，正是这些合作催生的AI搜索体验，反过来削弱了平台本身的访问需求。此外，平台逐步收紧公共数据权限，引发部分长期用户的不满情绪。

技术面看空：死亡交叉压制反弹

当前股价已较前高点回落44%，其中单日跌幅占比较大。技术图表显示，50日均线约为149.80美元，200日均线接近162.12美元，二者已形成“死亡交叉”，通常预示中长期下行趋势。

从当前90.15美元水平恢复至50日均线，需上涨约66%。即便如此，仍无法扭转均线排列格局。两条均值远高于现价，短期内技术修复可能性极低，市场情绪持续承压。